年初以來，電子行業不少公司深度回調。我們重點推薦的LED和智能家居個股則表現亮眼，走出了凌厲上揚的行情。消費電子增速放緩，創新乏力，而LED、智能家居、汽車電子、芯片國產化大周期剛剛啟動。站在目前的時點，有必要重新梳理和思考2014年電子投資的框架邏輯。

我們認為，科技創新集中的領域是電子投資的命脈所在。縱觀過去幾年電子的行情，我們認為其邏輯就在于科技創新，助推硬件升級換代，從而帶動用戶需求爆發性增長。過去三年，智能機是科技創新最密集的終端。在蘋果的推動下，觸摸屏、鋰電池、電聲等零部件公司都迎來了投資的黃金時期。站在目前的時點，手機、平板電腦創新乏力，用戶滲透率已經接近飽和，投資者應該花費更大的精力去找尋下一個需求的引爆點。這也是未來兩三年電子行業最重要的機會所在。目前來看，我們認為，LED、智能家居、汽車電子、芯片國產化、民用安防都是未來電子行業“硬件創新+軟硬結合”集中爆發的領域，非常值得關注和研究。

從下游需求來看，總體上電子產品的需求增速不高。以手機、PC、LCD TV等主要消費電子為例，其增速在個位數。本輪電子行業景氣度的上升更多地將依靠創新，尤其是新技術、新產品及新應用的推動。這就決定了這輪行情中電子行業將出現分化，重點在于結構性機會的把握。

我們再次強調LED板塊投資機會。隨著行業旺季臨近，板塊新一輪行情即將開始。從全球范圍來看，LED行業在2014年繼續高歌猛進，景氣度高企。我們認為此輪LED產業景氣彈升將貫穿全年，甚至延續到未來LED家庭照明滲透率不斷提升的兩三年時間。年初以來，全球范圍內LED產業鏈公司股價均有明顯上漲，而A股相關企業則表現滯后。我們認為市場低估了家庭照明爆發后LED產業的向上彈性，短期回調將迎來產業布局黃金時機。我們看好三安光電、陽光照明、佛山照明、聚飛光電等行業龍頭公司貫穿全年的投資機會，建議重點關注，積極買入。

此外，我們認為“智能家居”產業鏈值得投資者關注。全球范圍內互聯網思維下的硬件創新加速，智能家居率先起步。智能硬件單品創新門檻降低，而智能終端普及、社交娛樂躍進則培育了消費者規模應用智能單品的土壤，“分享”將驅動新的需求動力，而收集用戶使用數據所形成的后服務市場將是非常巨大的。我們認為今年將成為智能家居爆發的元年，相關主題市場仍未充分發掘，建議重點關注和而泰、東軟載波投資機會。

汽車電子也有望成為未來電子行業需求的引爆點。汽車電子長期成長邏輯清晰，2012年中國汽車電子市場規模2672億元，同比增長11%，賽迪預計到2015年將突破4000億元。我們認為智能汽車可能沿“車載娛樂-輔助駕駛-人車交互-智能交通-車聯網-自動駕駛”的路徑發展。谷歌、蘋果、微軟等科技巨頭涉足汽車工業，今年可能是科技公司智能汽車的元年。當前全球汽車電子供應鏈主要被歐美日廠家把持，中國內資企業整體規模小，民營企業集中在后裝市場，競爭激烈。內資企業有望在高速成長的市場中迎來機遇，如門檻相對較低的車載和車身電子領域。