宜華木業(yè):家居互聯(lián)網(wǎng)O2O業(yè)務(wù)探索者??公司在整合上下游資源不斷挖潛盈利能力的同時(shí)，積極順應(yīng)時(shí)代潮流，探索符合公司特色的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的多元化新型營(yíng)銷模式。預(yù)估每股收益15年0.47元、16年0.58元，對(duì)應(yīng)15年的PE、PB分別為26.5、2.7,維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。??2014年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29%，符合預(yù)期。公司2014年實(shí)現(xiàn)銷售收入44.27億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.33億元，凈利潤(rùn)5.30億元，同比分別增長(zhǎng)8%、28%、29%。??每股收益0.36元，每10股派1.1元(含稅)；??上游布局貢獻(xiàn)顯著。公司擁有梅州大埔、江西遂川、非洲加蓬等林地總面積超過(guò)500萬(wàn)畝，對(duì)上游資源的掌控有利于公司原材料供應(yīng)的穩(wěn)定，也有利于降低生產(chǎn)成本，2014年家具毛利率同比上升2.99個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)顯著。??順應(yīng)時(shí)代潮流，積極探索互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的多元化新型營(yíng)銷模式。不斷豐富公司產(chǎn)品鏈布局，增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。??1、與現(xiàn)有美樂(lè)樂(lè)、京東商城等家具電商平臺(tái)合作，打通"互聯(lián)網(wǎng)+微信+實(shí)體門店"渠道；??2、同時(shí)通過(guò)與海爾電器開(kāi)展深度戰(zhàn)略合作，切入家具DIY定制業(yè)務(wù)，打造家具定制O2O新模式；??3、通過(guò)收購(gòu)愛(ài)福窩25%股權(quán)進(jìn)入家裝在線設(shè)計(jì)軟件領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)家具電商最全布局。??4、通過(guò)增資東莞市多維尚書家居有限公司，快速切入功能性家具這一目前國(guó)內(nèi)相對(duì)空白的家居細(xì)分領(lǐng)域。??維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。公司在整合上下游資源不斷挖潛盈利能力的同時(shí)，積極順應(yīng)時(shí)代潮流，探索符合公司特色的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的多元化新型營(yíng)銷模式。預(yù)估每股收益15年0.47元、16年0.58元，對(duì)應(yīng)15年的PE、PB分別為26.5、2.7,維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)；??風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)銷拓展不達(dá)預(yù)期，原材料自給率提升不達(dá)預(yù)期。