近期，A股市場持續(xù)火爆，上證指數(shù)在經(jīng)歷1月底的調(diào)整后，不斷創(chuàng)出新高。而北大方正集團(tuán)旗下幾家上市公司表現(xiàn)極為搶眼：調(diào)整期間震蕩幅度小于大盤，近日上漲力度又明顯強(qiáng)于大市。   值得注意的是，北大方正集團(tuán)目前正陷入首席執(zhí)行官李友及多名高管被查的風(fēng)波，旗下4家A股上市公司中，有3家公司的董事長同一時(shí)間被調(diào)查或失聯(lián)，在此背景下，幾家“李友概念股”的瘋狂拉升，頗令市場側(cè)目。   “李友概念股”的反常拉升   在李友團(tuán)隊(duì)于1月4日被查后，方正科技(600601)從1月5日的最低點(diǎn)4.61元起步，在3月15日，一度達(dá)到8.02元/股的高位，區(qū)間漲幅達(dá)到73.96%；與此類似：中國高科最大區(qū)間漲幅為48.40%，北大醫(yī)藥區(qū)間漲幅也達(dá)到了41.85%，而同期上證指數(shù)漲幅只有10.65%。   復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易，低劣的經(jīng)營效率，以及尚未公開披露的各種馬甲賬戶及代持交易，是“李友概念股”的三大特征。   從近期眾多媒體報(bào)道來看，在李友團(tuán)隊(duì)操盤的15年時(shí)間里，利用北大品牌，從銀行等金融機(jī)構(gòu)融入大量資金，維系各種經(jīng)濟(jì)、政治關(guān)系，北大方正集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了凈資產(chǎn)的增長，主營業(yè)務(wù)也由信息產(chǎn)業(yè)向金融、地產(chǎn)、醫(yī)藥領(lǐng)域的擴(kuò)張，并控制了多家上市公司。   但是北大方正集團(tuán)凈資產(chǎn)的增長，更多的是資產(chǎn)虛高，假賬、虛假票據(jù)營造的方正集團(tuán)虛假繁榮發(fā)展，伴隨的是現(xiàn)今高達(dá)600億的負(fù)債(據(jù)方正的債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合資信發(fā)布的一份短期融資券評(píng)級(jí)報(bào)告)；另據(jù)媒體報(bào)道，在方正科技、北大醫(yī)藥、中國高科、方正證券背后，多家李友團(tuán)隊(duì)的私人關(guān)聯(lián)公司及關(guān)聯(lián)交易層出不窮。使得上市公司的經(jīng)營效率低下、陷入主營業(yè)務(wù)盈利能力不突出的境地。   以方正科技為例，該公司2012年?duì)I業(yè)收入高達(dá)55.55億元，但凈利潤只有8050.39萬元，凈利潤率只有1.44%；2013年?duì)I業(yè)收入52.33億元，凈利潤為7038.54萬元，凈利潤率下滑到1.34%。而在2001年以前，方正科技凈利潤即已超過1億元，同時(shí)是僅次于聯(lián)想的電腦行業(yè)第二名。在李友團(tuán)隊(duì)的操盤期間，方正科技不僅盈利能力持續(xù)退化，而且完全喪失了產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。   身在醫(yī)藥這樣的強(qiáng)勢(shì)抗周期板塊，北大醫(yī)藥同樣是一只效率低率的另類公司：萬德數(shù)據(jù)顯示：北大醫(yī)藥2011年凈利潤增長率為-60.06%；2012年為-33.87%，2013年勉強(qiáng)達(dá)到正的2.42%，2014年前三季度同比又是-27.57%。   以李友為核心的操盤團(tuán)隊(duì)被調(diào)查，一批經(jīng)營效率低下的“李友概念股”反而逆市暴漲，其原因何在？   王選院士的方正不能倒   針對(duì)李友團(tuán)隊(duì)的協(xié)助調(diào)查，今年2月7日，方正集團(tuán)官網(wǎng)上的方正動(dòng)態(tài)欄目，發(fā)表了一篇題為《北大書記朱善璐表態(tài)堅(jiān)決支持方正》的快訊。文中提到：“王選院士的精神和人格魅力需要繼續(xù)發(fā)揚(yáng)，北大人和方正人都要學(xué)習(xí)；方正遇到困難是暫時(shí)的，方正沒倒，也不能倒，也不會(huì)倒，也不允許倒。”事后，上述快訊被各大媒體全面宣傳。   近期，方正集團(tuán)一內(nèi)部人士透露，上述快訊扭曲了北大領(lǐng)導(dǎo)的發(fā)言，導(dǎo)致責(zé)任人已在相關(guān)部門要求下進(jìn)行了書面檢討。   本報(bào)記者同時(shí)注意到，在當(dāng)前方正集團(tuán)官網(wǎng)的方正動(dòng)態(tài)欄目，已經(jīng)看不到以上2月7日該快訊的痕跡，或從側(cè)面證實(shí)了上述爆料人士的說法。   爆料人士同時(shí)透露，北大書記主善璐講話的原意是王選院士的方正不能倒，同時(shí)朱善璐還在會(huì)上告誡方正集團(tuán)一定要配合相關(guān)部門調(diào)查。   在王選院士時(shí)代，北大方正集團(tuán)以電腦與信息產(chǎn)業(yè)為主要特色，確立了行業(yè)地位。“王選院士的方正不能倒”，那么李友團(tuán)隊(duì)的方正將何去何從？   據(jù)北大內(nèi)部人士透露，目前北大方面已經(jīng)形成初步的產(chǎn)業(yè)處置方案，將全面退出金融、地產(chǎn)領(lǐng)域，以持股方式保留信息產(chǎn)業(yè)和醫(yī)療兩個(gè)板塊。具體的操作路徑尚待公開披露。   在李友團(tuán)隊(duì)主要人物陸續(xù)遭遇協(xié)助調(diào)查，北大通過產(chǎn)業(yè)拆分，保有核心產(chǎn)業(yè)后，顯然將提高在方正集團(tuán)的控制權(quán)。“后李友時(shí)代”，分散在方正集團(tuán)及上市公司各個(gè)角落的殘余李友“鄭航系”團(tuán)隊(duì)，將面臨何去何從的問題。   “鄭航系”的十字路口   事實(shí)上，相比承受著600億巨債的方正集團(tuán)，寄生于方正集團(tuán)的李友系，據(jù)財(cái)新及第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)團(tuán)隊(duì)長期調(diào)查整理的信息顯示，已經(jīng)形成了全國遍體開花的隱形關(guān)聯(lián)公司群。李友系私人公司的資產(chǎn)規(guī)模或遠(yuǎn)高于北大方正集團(tuán)本身。   華東區(qū)域，李友團(tuán)隊(duì)早期通過將中國高科的大批子公司和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)私有化，形成了以上海圓融擔(dān)保租賃有限公司等公司為代表的關(guān)聯(lián)公司群，李友的鄭州航院同學(xué)、北大方正集團(tuán)現(xiàn)任高級(jí)副總裁七評(píng)作為“鄭航系”華東區(qū)域負(fù)責(zé)人，長期擔(dān)任上海圓融法人代表。   華南區(qū)域，脫胎自李友早期資本運(yùn)作馬甲“凱地系”的深圳康隆等系類核心公司至今仍在方正集團(tuán)改制、2014年的北大醫(yī)藥代持中發(fā)揮著重要的資本關(guān)聯(lián)方作用。李友的另一同學(xué)，方正集團(tuán)現(xiàn)任高級(jí)副總裁方中華，正是“凱地系”具體公司的搭建者。   華西區(qū)域，李友私人控制的成都市華鼎文化發(fā)展有限公司是其多個(gè)資本交易的直接操作平臺(tái)，從上海西遷的利德科技，脫胎于中國高科，后成為為“鄭航系”代持股票與房產(chǎn)資產(chǎn)的重要航母，目前利德科技僅持有方正證券股票就達(dá)2.23億股，市值接近30億元。   中原區(qū)域，是李友的發(fā)家地，已被協(xié)助調(diào)查的李友同學(xué)余麗，及其丈夫姚曉峰實(shí)名掌控的和信建材、元和園林等公司除了參與方正證券等公司的代持交易外，還承包了北大方正集團(tuán)旗下幾乎全部的園林及裝飾工程業(yè)務(wù)。   除此以外，“鄭航系”在北京以余麗-何其聰為核心，在香港以李友-李國軍為核心，都有著資本運(yùn)作中心。   隨著核心領(lǐng)袖李友的協(xié)助調(diào)查，龐大的鄭航系帝國也走到了命運(yùn)的十字路口。   高位拉升后是勝利出套   以方正科技為代表，眾多“李友概念股”的瘋狂拉升，或許稍后將迎來鄭航系高位出逃的具面。   知情人士透露，李友團(tuán)隊(duì)的二級(jí)市場操盤風(fēng)格一直在成長變化中，早期李友通過其弟李國軍以拖拉機(jī)賬戶代持股票，一度遭遇證監(jiān)會(huì)處罰，后來逐漸總結(jié)出代持炒股的模式，通過關(guān)聯(lián)或非關(guān)聯(lián)公司的代持，進(jìn)行低位介入和高位減持運(yùn)作，能有效降低法律風(fēng)險(xiǎn)，近年來李友團(tuán)隊(duì)用得較多。   在此前的報(bào)道中，均有李友系多家私人公司如利德科技、上海圓融、和信建材、東方時(shí)代、深圳康隆介入中國高科、方正證券、方正科技的報(bào)道。   一位熟悉方正集團(tuán)的市場資深人士分析，在李友等核心人物協(xié)助調(diào)查，北大方正集團(tuán)即將展開產(chǎn)業(yè)整頓、資產(chǎn)清理之際，隨著“李友概念股”的瘋狂拉升，那些鄭航系的潛伏倉位，與其等待著被監(jiān)管部門曝光，最優(yōu)選擇肯定是高位出逃、將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移往國外。   盡管代持炒股給李友團(tuán)隊(duì)帶來不斐的利潤，但最終也成為壓垮李友的最后一根稻草。2014年底鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的北大醫(yī)藥代持門事件，被市場看作是導(dǎo)致李友團(tuán)隊(duì)被查的直接導(dǎo)火索。   除了方正科技等“李友概念股”的暴漲，方正證券的股權(quán)之爭也極為引人注目。3月份的最新公告顯示，原代理董事長何其聰獲得9個(gè)董事會(huì)席位中的6票支持，雖然遭遇政泉控股方投出的3張反對(duì)票，仍當(dāng)選為方正證券董事長。   何其聰系李友團(tuán)隊(duì)委派進(jìn)入方正證券，此前政泉控股提名來自北大的韋俊民擔(dān)任董事長，卻遭到婉拒。以上過程也從側(cè)面反映了各方的態(tài)度：北大方面無意插手以方正證券為代表的金融領(lǐng)域，李友團(tuán)隊(duì)試圖保住方正證券的控制權(quán)，而新進(jìn)入者政泉控股正在力爭話語權(quán)。三方的角力，給方正證券與民族證券的整合，帶來了一定的不確定性。   “后李友時(shí)代”，在股價(jià)的瘋漲和由監(jiān)管層主導(dǎo)的方正集團(tuán)產(chǎn)業(yè)整合、清理整頓中，李友團(tuán)隊(duì)的巨大隱形帝國將何去何從，將成為左右四家上市公司北大醫(yī)藥、方正科技、中國高科、方正科技股價(jià)的關(guān)鍵。   任性的攪局者和美麗的結(jié)局   與政泉控股的熱戀，是李友團(tuán)隊(duì)一生最大的后悔，政泉控股的任性，確實(shí)打亂了方正集團(tuán)的棋盤，政泉控股的攪局迫使方正集團(tuán)諸多不法行為被曬陽光之下，2014年10月至2015年1月，政泉控股和方正集團(tuán)的惡斗絕對(duì)稱得上是一部大片，政泉控股非常理出牌，揭短、揭發(fā)、爆料，使得開始尚能保持矜持的方正集團(tuán)也變得任性起來……。據(jù)有關(guān)人士透露，隨著中央介入 ，徹底打破方正集團(tuán)的如意盤算，據(jù)悉，“國家主席習(xí)近平親自過問，教育部、國資委、財(cái)政部根據(jù)高層領(lǐng)導(dǎo)既習(xí)近平的明確指示，召集北大相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行談話，要求北大拿出校企下一步發(fā)展的明確方案。最終北大按照指示形成方案，內(nèi)容包括將全面退出金融、地產(chǎn)等領(lǐng)域，僅以少量持股的方式保有信息產(chǎn)業(yè)和醫(yī)療兩個(gè)板塊，其中信息產(chǎn)業(yè)是必保的，醫(yī)療板塊視狀況可舍棄。”可以確定的是，中央已明確北大絕對(duì)不能染指金融和地退出金融和房地產(chǎn)，“任性”的方正集團(tuán)和政泉控股都將逐漸淡出方正證券的舞臺(tái)主角，國家的介入，相信最后的贏家和收益者將是整個(gè)市場和廣大投資者。