核心觀點:

上周家電板塊行情回顧。

上周大盤持續(xù)高位震蕩,家電板塊繼續(xù)走高,申萬家電指數上漲2.93%,跑贏上證綜指2.91個百分點。具體來看,各板塊表現不一,龍頭強勢上漲帶動黑電板塊(3.73%)領漲;白電板塊(2.87%)在龍頭持續(xù)估值修復行情影響下緊隨其后;廚衛(wèi)和小家電分別上漲2.83%和1.06%;而在市場風格切換背景下題材股集中的上游板塊(-0.94%)出現下跌。個股方面,在我們跟蹤的公司中,小天鵝A(18.27%)、九陽股份(11.25%)和TCL集團(9.43%)位居漲幅前三;僅有蘇泊爾(-2.75%)出現下跌。

行業(yè)周度運行數據跟蹤及點評。

根據第49周中怡康周度零售監(jiān)測數據,家電行業(yè)終端需求繼續(xù)平淡。

空調線下零售量8萬臺,同比上升26.00%,歲末促銷季疊加“雙十二”購物節(jié)臨近,一、二線賣場紛紛推出年終促銷優(yōu)惠活動,帶動線下零售回暖。

冰箱線下零售量6萬臺,同比下降13.72%,由于居民保有量飽和,冰箱內需乏力趨勢繼續(xù),預計年末促銷季冰箱零售難有改善。洗衣機線下零售量14萬臺,同比下降0.93%,降幅有所減小,而美的系再次逆勢上漲。

第49周液晶電視線下零售量17萬臺,同比下降22.65%,受去年同期基數較高影響,年終促銷旺季電視終端零售并未回暖;零售價格層面,32”面板價格走高帶動32”電視持續(xù)漲價。油煙機線下零售量2萬臺,同比下滑9.04%,由于地產銷售影響存在滯后期,油煙機零售并未出現明顯回升。

本周投資建議。

上周數據表明,家電板塊估值修復行情進行中,黑白電龍頭表現穩(wěn)健帶動板塊跑贏大盤。上周海爾發(fā)布智能溫控器“星盒”,小米戰(zhàn)略性入股美的,智能家居熱度升溫;14年下半年科技巨頭智能家居動作加快,路線逐漸清晰,國內白電龍頭也加速智能布局,但我們認為白電龍頭和互聯網巨頭均難以憑一己之力完成生態(tài)建設,未來跨界合作、產業(yè)鏈融合是大勢所趨,可以期待傳統企業(yè)(尤其是白電龍頭)與互聯網碰撞出的火花點燃智能家居二級火箭;同時疊加前期龍頭估值修復邏輯,建議積極配臵白電龍頭,首推美的集團,維持板塊“買入”評級。此外,繼續(xù)看好行業(yè)增長空間大和品牌壁壘高庇護廚電龍頭保持高增長高盈利,推薦老板電器。而未來幾年面板行業(yè)周期弱化、屬性轉好;大陸面板廠競爭優(yōu)勢逐漸凸顯;運營優(yōu)秀、切割策略適合的華星光電將繼續(xù)取得超出行業(yè)平均水平的盈利表現,持續(xù)推薦TCL集團。

風險提示.

行業(yè)需求持續(xù)低迷;競爭環(huán)境惡化,企業(yè)盈利下滑.