公司公告:擬出資5000萬元參與設立泛家居產業基金,基金總額2.5億元;出資1000萬元設立前海好萊客(37.100, 1.24, 3.46%)投資公司(深圳好萊客),深圳好萊客出資325萬元與創像資產合伙設立廣東好萊客,作為產業基金管理人。

依托順德產業集群,加速大家居布局:大家居是好萊客重要的發展方向。公司15年7月開始推進大家居布局,逐步從定制衣柜企業向全屋定制企業轉型,產品線也從單純的定制柜體延伸至床、沙發、床墊等各類成品家具,一站式購物服務能力逐漸增強。順德是國內著名的家具產業集散地,其下屬龍江鎮擁有“中國家具制造重鎮”及“中國家具材料之都”的稱號,樂從鎮也被譽為“中國家具商貿之都”。產業基金合伙人梅榮能(出資1.48億元)目前擔任佛山亞洲國際家具材料交易中心執行董事,并擔任順德家具協會會長、佛山家具材料商會會長;黃顯明(出資5000萬元)擔任廣東百川化工有限公司總經理,二人均在擁有豐富產業資源及經驗。公司有望借助合伙人在當地的產業和政府資源,篩選優質合作及投資標的,產業整合及品類延伸有望加速。

渠道擴張加速,新產品+新代言助力銷售增長:16年年初我們判斷:15年是公司經營的谷底,16年基本面將拐頭向上,17-18年將持續保持高增長。16年好萊客逐季增長的業績已經驗證了我們的判斷。目前公司內部調整已基本完畢,新代言人(16年11月更換新代言人(Baby))、新營銷策略及新產品線已經落地,隨著公司產品及擴張策略的定型,17年開店速度有望明顯加速。渠道:預計每年新增門店250家以上。

品類方面,公司16年提出“定制家居大師”的品牌定位,并配套進行門店升級,升級后門店由原來的以衣柜為主轉變為包括衣柜、書柜、電視柜等多種定制柜體及餐桌椅、沙發、床等成品家具全屋家具展示,并引入場景化布置,帶動全屋定制訂單銷售,16年客單價已經由15年的1.6萬元提升至1.8萬元,提升15%左右,客單價提升邏輯初步驗證。展望17-18年,預計客單價增長有望保持15%左右,拉動因素包括:1)原態板比重上升:更環保,符合消費升級趨勢,價格增長30%;2)與知名單品合作推進沙發/床墊等軟裝產品,櫥柜、木門等可能通過外延方式布局,完善大家居戰略;3)3D設計全面應用,全屋定制戰略深入實施。依靠客單價提升及門店加速擴張,我們預計公司將進入量價齊升期,未來兩年都有望保持高成長。

人事調整結束,同心協力謀發展:15、16年是公司管理團隊大幅調整的一年,公司引進了包括美的廚衛事業部總裁周懿、廣州科溥電子總經理林昌勝等核心高管,并引入一批行業經驗豐富的中高層管理團隊。為激發團隊戰斗力,公司16年6月份完成限制性股權激勵,行權條件未來三年收入、凈利潤復合增速不低于30%、25%,充分說明高管團隊對公司未來成長的信心。目前公司人事調整已基本結束,我們近期在各地進行經銷商草根調研,不少經銷商反饋公司新團隊的高度認可,主要表現在:1)體系化建設更完善,包括統一化的門店建設、形象宣傳、設計師/導購培訓指引等;2)后端支持系統改善;3)引入經銷商優勝劣汰機制,在一二線重點城市進行經銷商調整,引入一批有實力的經銷商,市場開拓力度增強,對周邊城市輻射力增強。我們認為,新團隊對行業、對公司理解及執行已經有顯著改善,公司整體經營情況越來越好。（來源：中證網）