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羅萊家紡發布2014年三季報,公司14Q1-3實現營業收入18.8億元,同比增長9.13%;實現歸母凈利潤2.77億元,同比增長16.66%;實現基本每股收益0.99元;其中公司14Q3實現營業收入7.68億元,同比增長19.1%;實現歸母凈利潤1.19億元,同比增長19.24%;實現基本每股收益0.43元;公司預計全年歸母凈利潤變動幅度為0~20%。
投資要點
14Q3盈利大幅提升。由于公司加強渠道建設和管控,加大新品研發力度,加大市場推廣,擴大品牌影響力,同時受益于上年同期的低基數效應,14Q3公司業績增速大幅提升,收入同比增速比14H1提升15.93個百分點,歸母凈利潤同比增速比14H1提升4.46個百分點。14Q1-3凈利潤增速快于收入增速的主要原因為毛利率比去年同期大幅提升1.5個百分點。4Q1-3公司三項費用率小幅上升0.5個百分點,主要原因可能為公司品牌推廣及電商投入增加。公司14Q1-3存貨周轉天數減少2天至174天,應收賬款周轉天數減少2天至20天,基本平穩。
成立子公司,加強投資、并購重組。公司于9月30日公告,計劃使用自有資金人民幣1億元,投資設立全資子公司“南通羅萊商務咨詢有限公司”,公司持有100%的股權。公司計劃未來可充分利用南通子公司平臺,尋找有價值的投資項目,推進公司項目投資及并購重組工作,同時進一步做大做強公司業務,增強公司的核心競爭力,進一步鞏固和提升在行業中的領先地位。
投資建議。預計公司2014年、2015年EPS分別為1.38元和1.58元,對應的動態PE分別為17倍和15倍。考慮到公司的龍頭地位和調整帶來的效益提升,給予公司“增持”評級。
風險因素。1、終端需求低迷;2、電商發展不及預期。