2月10日晚間，方正證券發布的幾份公告，讓已經進入高潮的董事會席會之爭突然出現90度的轉折。

  最新的公告提示，方正證券將于2月27日召開新的臨時股東大會，在解除全體董事和監事職務后，重新選舉方正證券的董事和監事。

  新董事名單的背后，大股東北京大學及二股東政泉控股有望獲得方正證券的董事席位，打破李友“鄭航系”團隊對方正證券的十年操控，方正證券與民族證券的整合，也有望在新董事會主導下啟動，結束方正證券業務瘸腿的十年，迎來真正的發展契機。

  二股東將獲得董事會名額

  新臨時股東大會的發起，一波三折。

  此前方正證券經歷多名董事被查、幾次股東大會籌備又公告中止、監管當局發布行政監管函等風波后，二股東政泉控股不得不啟動了于按照監管當局要求，于2月16日自行招開股東大會的進程。

  而截至2月7日，大股東方正集團方面仍未針對政泉方面召開的股東大會提出議案，這就意味著如過政泉控股2月16日順利召開股東大會，有可能在完全沒有方正集團方面人選提名的情況下，選出新一屆的方正證券董事。

  上述情況一旦發生，作為大股東的方正集團將極為尷尬，甚至有可能短時間內失去在方正證券的話語權；另一方面，第一第二大股東如不能達成一致，今后方正證券仍將存在許多有損公司整體發展的變數。

  在2月7日的最后提案日未收到北大決議的背景下，雙方于2月10日晚間發布了新的會議公告，同時宣告稱已得到監管層面對會議延期的許可。這意味著此期間雙方又經歷了一場重大談判，并最終達成了一致。

  此前方正證券董事會之爭的關鍵，在于以方正集團前首席執行官李友為核心的“鄭航系”堅決阻止二股東政權控股及民族證券方面獲得董事會名額。

  公告顯示，新董事會將選出6名非獨立董事和3名獨立董事，共設9名席位。

  其中大股東北大方正集團提名4名非獨立董事：韋俊民、汪輝文、何其聰、何亞剛，2名獨立董事：葉林、蔣堅。

  二股東政泉控股提名3名非獨立董事：趙大建、陳曉龍、何東和1名獨立董事黃衛平。

  共同確定新的股東大會議案，意味著經過艱難的博弈后，北大方正集團方面終于認可二股東可以在方正證券董事會獲得名額。

  北大代表有望進入方正證券

  今年1月4日，北大方正集團首席執行官李友被有關部門帶走協助調查，同一時間被查的還有北大方正集團和方正證券的2名董事余麗、李國軍，在此之后，方正證券董事長雷杰亦宣告失聯，由總經理何其聰代為履行職責。

  盡管北大方正集團是方正證券名義大股東，但實際上由李友為核心的“鄭航系”把控方正證券已超過十年以上。作為重要公眾公司的方正證券，前身是與李友、張海團隊深度關聯的浙江證券，長期由李友“鄭航系”的關聯人士管理。

  以方正證券原有董事會為例，原9名董事中，除去李友兩大重要助手已經協助調查的余麗、李國軍(李友親弟)、雷杰(失聯)，僅從公開履歷上看，總經理何其聰亦長期在方正集團擔任余麗的助手，另外兩名獨立董事張永國與王關中，分別來李友的母校鄭州航院和借以在資本市場發家的中航技公司，而方正證券董秘熊郁柳此前則是李友的私人助理。

  另一方面，作為方正證券的實際控制人，北京大學方面長期以來根本無法在方正證券董事會派出自己的代表。

  本次北大方正集團提名的董事人選中，除開部分方正證券舊有董事、高管，作為北京大學校方代表的韋俊民也成為了董事候選人。這是上述董事提名的一大亮點。

  公開履歷顯示，韋俊民此前長期擔任北京大學產業黨工委副書記，在魏新、李友、余麗等人公告協助調查之后，北大校方正式向方正集團派出了韋俊民等3名董事。

  本次韋俊民如能順利進入方正證券董事會，也就意味著北京大學的代表正式進入方正證券，原本被李友“鄭航系”死捂十多年的方正證券真正迎來了透明化、陽光化的轉變機遇。

  方正證券瘸腿十年

  李友團隊的操盤下，方正證券盡管于2011年順利上市，但長期以來仍是一家“瘸腿”的傳統券商。

  在方正證券2014年年會上，原董事長雷杰曾指出，方正證券核心劣勢是業務結構不合理，嚴重依賴經紀業務。以2013年年報數據為例，方正證券經紀業務占主營業務收入比重為48.33%，其次是與經紀業務有高度關聯性的融資融券業務，占主營業務比重為13.38%。除此以外，作為券商重要業務收入來源的自營收入，占方正證券營收比重只有7.33%，投行業務只有6.63%。

  事實上，方正證券自營業務在2013年是虧損的3704.12萬元。投行業務營業利潤只有322.74萬元。而近幾年在券商行業蓬勃發展的資管、投資咨詢業務帶來的貢獻在方正證券的營收中也極為微小。

  總體上看，方正證券最大的短板在于投行，盡管旗下控股有專門的投行子公司瑞信方正。但方正證券投行業務除開債券承銷，事實上長期以來接近于無。

  證券業協會數據顯示，瑞信方正2010主承銷金額及數量少到未進入行業排名。2011年僅主承銷1家股票，2012年主承銷1家，2013年主承銷2家，排全行業31名。

  方正證券曾經遭遇過投行業務的黃金機遇：李友團隊在2003年左右剛剛操作浙江證券改名方正證券之際，從國信證券挖來了投行業的大佬李華強擔任方正證券董事長，李華強同時帶來了為數不少的原國信證券投行團隊和項目。

  但是好景不長，2004年中，李華強突然棄方正證券董事長的高位于不顧，前往華西證券屈就副總裁之職，同時帶走的還有原來的投行團隊。

  業務能力突出的李華強，與方正證券原實際操盤者李友團隊，當年究竟發生了什么沖突，目前已不得而知。李華強走后，李友即從方正系間接控股的武漢證券調來了雷杰擔任方正證券新任董事長，當時武漢證券已是破產前夕。此后，方正的投行業務再未雄起過。

  2014年，雷杰對方正證券仍總結為業務結構不合理，此時距其從武漢證券調任方正證券董事長，已經過了10年。十年后，方正證券投行仍趨近于零。

  新董事會或將加速重組

  樂觀來看，如北大和政泉控股方面能夠順利在方正證券獲得董事席位，也就打破了李友系十年來對方正證券的掌控，而方正證券與民族證券的整合也將順利啟動。

  相對于方正證券，民族證券的業務發展較為均衡。

  從證券業協會發布的數據來看，民族證券投行業務憑借創新性和手中的優質客戶優勢長期排在瑞信方正之前，在自身的營收比重也常年占到10%以上。其資產管理及研究業務表現也均可圈可點，2010年民族證券獲評新財富最佳分析師評比之“最具潛力研究機構”第一名。

  作為民族證券董事長的趙大建，最早在人民銀行從業多年，后來先后在國泰君安、華夏證券等龍頭券商擔任高管、主持業務整頓與轉型，在金融行業內以善于救火著稱。

  民族證券早前同樣是一家瀕臨破產的券商。在趙大建的領導間，民族證券最終不僅轉危為安，還迎來了飛躍式發展，成為一家優質券商。

  事實上，為了吞下民族證券的優勢業務，此前李友團隊已經計劃清理方正證券手中的資產。

  承載方正投行業務的瑞信方正，成立于2008年，注冊資本8億元。作為方正證券的“親兒子”，又有外方瑞士信貸的品牌，但其投行業務仍然經營慘淡：經過6年發展，截至2014年半年報，瑞信方正凈資產僅為8.6億元，較初始增值了6000萬元。2014年上半年瑞信方正營收6804.54萬元，凈利潤卻為虧損的-949.46萬元。近5年瑞信方正總共主承銷的股票數量，用一只手就能數過來。

  正是基于以上情況，2014年中市場即有報道，瑞信方正的外方股東瑞士信貸已在尋找自己手中股權的接盤方，而方正證券將采取招拍掛的形式出售手中的66.7%的瑞信方正股權。

  隨著李友團隊對方正證券的操控逐步被打破，方正證券與民族證券的整合，有望在新董事會主導下啟動，方正證券或將迎來從一家經紀業務券商，變身為真正綜合性券商的契機。